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第430章 准备了2亿美金


  在秦教授眼里,高阳看起来很年轻,还不到30岁的样子。
  也就是说,他在20岁出头,从2.8万元起步,开始投资A股,7年时间,  暴赚了25倍。
  而同期的A股,只有不到两年的小牛市,以及长达5年的漫漫熊市。
  这样的投资能力,完全可以用恐怖来形容了。
  想到这里,秦教授问道:“高阳,你们计划用于做空美国次级贷的资金有多少?”
  高阳看向了吴若涵,吴若涵答道:“秦教授,我们准备有两亿多美金。”
  秦教授好奇道:“你们打算从国内转出去两亿多美金?”
  吴若涵笑道:“不是的,秦教授,这些资金已经在美国了,全部投资在美股。”
  秦教授又问:“那这些资金具体的来源,能说说吗?”
  吴若涵答道:“这些资金,主要分为三笔。
  一笔是2004年到2005年,我们以私人借款的名义,先后给我大哥大嫂汇去了300万美金,在他们的名下开户,开始投资美股。
  同期,我大哥大嫂也先后投进来100万美金。
  这400万美金,目前在美股翻到了8500万美金。
  第二笔资金,是高阳和他一位朋友,在2004年底,投资硅谷一家公司3000万美金,然后以这家公司名义开户,抽出了2500万美金投资美股,目前这笔资金翻了近5倍,  有1.2亿多美金。
  第三笔资金有8000万美金,是51集团的资金。
  51集团先在开曼设立了一家VIE公司,然后在港岛注册了一家资产管理公司,这8000万美金,今年9月下旬,通过开曼这家VIE公司投资美股,目前已经有9200多万美金了。
  这笔资金,计划作为备用。”
  秦教授点点头:
  “资金来源倒是没问题,我先给你们大概讲一讲,美国的次级房贷及其金融衍生品市场。
  首先是MBS,住房抵押贷款支持证券。MBS的概念诞生很早了,可以追溯到19世纪中期,1970年代开始火爆起来,直接改变了美国的银行业。
  MBS又分为住宅房贷RMBS,和商业房贷CMBS。MBS这个概念的设计,就是将抵押房贷打包成证券化产品,分摊投资人的风险。
  MBS的发行人,又分为两种,一种是有政府担保的国有性质企业,  一种是私人企业。
  这里面有一个概念叫Sub-prime  MBS,  也就是次级房贷,大多数次级房贷的发行人,  都是私人企业。
  然后,评级机构为这些MBS进行风险评级,从B级、BB级一直到AAA级,主要是这是6种风险评级。
  被取消评级的MBS叫做Unrated  MBS,是几乎无人关注的垃圾资产。
  MBS本来是一种投资风险不高,收益率比较高且稳定的资产证券化产品。
  早期的MBS产品,很多都是AAA级评级,投资风险很低,基本上是一种因定收益产品。
  其年化收益率稳定在8%到9%,受到了美国养老基金等机构投资者的热烈欢迎。
  然后,还设了一种保险产品CDS,也就是信用违约互换,由大型保险公司发行,用于对冲MBS的投资风险。
  2000年,我在北美《固定收益》杂志发表了一篇金融风险管理方面的论文,基于CDS的市场价格数据,利用高斯联接函数进行量化分析,能够证明MBS中,不同区域不同资质借款人,其违约风险的关联性很低。
  这也是MBS当初设计的基本依据,就是故意违约的房产抵押贷款很少见,我的论文只是进行了量化分析,证明了MBS的投资价值。
  然后,我的论文被华尔街用于量化CDO的投资风险,为CDO产品快速定价,让投行可以成功向投资人推销CDO。
  CDO的含义是担保债务凭证,其中设计有一种重要的抵押债券证券化产品CMO,也就是抵押贷款担保债务证券。
  CMO是一种信用担保证券,可以是发行人自己的信用担保,也有很多第三方机构担保,比如AIG、Ambac、MBIA这样的大型保险机构,或者摩根、贝尔斯登、德银等大型投行。
  这样一系列的金融设计,可以让银行快速回笼房产抵押贷款,然后放出新的抵押贷款。
  到了这一步,本来是很不错的金融衍生品创新,能够吸引投资人,助推房地产市场活跃,并且稳定发展,平滑其周期波动,也能带动经济发展。
  可悲的是,以华尔街为代表的金融资本太贪婪了,疯狂追逐利润,甚至不择手段。
  他们将CDO不断打包,CDO之中套CDO,一层套一层,让CDO的设计变得越来越复杂,很多专业人士都不容易看明白。
  普通投资人没有鉴别能力,主要就看信用评级,看AAA级的评级在资产包中占有的比例。
  这两年,我也在通过华尔街的朋友,跟踪了解MBS市场,还有CDO这些衍生品市场的情况。
  本来,我并没有掌握比较精确的情况,你们今天这份调查资料,让我意识到,围绕美国住房抵押贷款的金融衍生品交易规模,可以已经是住房抵押贷款规模的几十倍,甚至更多。
  华尔街显然将大量的高风险次级房贷,塞进了复杂的CDO产品中,然后包装成大量的AA级甚至AAA级,推销给投资人。
  从你们跟踪调查的美国房地产抵押贷款现状来看,次级房贷规模已经很大了,违约率一直在上升,市场风险巨大。
  大量的私人机构发行次级房贷,追逐资本利润,完全无视风险。
  次级房贷本来是浮动利率,因为911事件之后,为了刺激经济,美国的贷款利率不断走低。
  次级房贷发行机构,还推出了‘Teaser  Rate’这种优惠房贷利率,甚至前一两年免利率的形式,来吸引购房者贷款入市。
  这样一路推动了房价上涨,不断有更多人入市。
  只是,等Teaser  Rate的优惠期限一过,很多购房者的每月房贷还款可能会翻倍甚至更多。
  从你们的调查资料来看,次级的真实违约率接近8%的警戒线了,几乎可以肯定,美国的次级房贷泡沫,距离破灭的那一天,已经不远了。
  很可能再现朱格拉周期……”
  秦教授大大的感慨了一番,高阳倒是大致听明白了部分内容,跟记忆中的那部电影《大空头》,揭示的次贷危机演变,好像差不多。
  不过,高阳关心的是,有什么办法,能够稳准狠的,去做空美国次贷,短期之内获得暴利。
  高阳道:“非常感谢秦教授为我们科普这些专业又复杂的市场背景和知识,听您的分析,美国次贷泡沫大概率接近破灭了,不知我们具体能有什么投资工具,和投资渠道?”
  没想到,秦教授只是摇头一笑:“如果你们想通过做空美国次贷,短期内获取一笔暴利,很难。”
  吴若涵顿时惊讶了:“秦教授,如果我们确信美国的次贷泡沫大概率会破灭,有明确的机会可以做空,为什么会很难呢?”


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